Como se calcula Taxa Selic — efetiva
Matéria didática: as cinco perguntas que explicam esse número e as pegadinhas da série.
O que é
É a taxa que de fato rodou no mercado interbancário em um dia útil — o que os bancos pagaram para tomar dinheiro de um dia (overnight) no sistema que o Banco Central supervisiona (Selic: Sistema Especial de Liquidação e de Custódia). Diferente da selic-meta (que o CopomO Comitê de Política Monetária do Banco Central, que se reúne oito vezes por ano para decidir a meta da taxa Selic, o principal instrumento contra a inflação.Ler o verbete completo decide), a efetiva é um número que sai do mercado. Publicada todo dia útil pelo BCB em % ao ano (ano de 252 dias úteis).
Como é calculado
O BCB apura, no fim de cada dia útil, a média ponderada pelo volume das operações de um dia garantidas por títulos públicos federais no sistema Selic. O número é divulgado no dia útil seguinte na página de taxas do BCB e em base diária em % ao dia.
A unidade padrão é % a.a. (equivale a (1 + d)^252 − 1 para d em base diária).
O que significa
É o "preço real" da política monetária. Quando o Copom aumenta a Selic meta, a efetiva pula para o novo patamar no dia útil seguinte — por isso elas andam quase sempre juntas. O viés (diferença meta − efetiva) é um indicador fino de como está a liquidez no mercado: viés positivo (efetiva abaixo da meta) é o padrão, e corresponde a um pequeno "spread" que o BCB remunera para enxugar liquidez.
Para contratos financeiros, é a Selic efetiva, não a meta, que remunera o Tesouro Selic (LFT) e boa parte dos papéis públicos pós-fixados. Para análise de política monetária ("quanto o BCB está subindo os juros?"), use a Selic meta — ela é o número político.
Pegadinhas
- Efetiva × meta. A meta é o número do Copom; a efetiva é a média do mercado. Normalmente diferem por 0,05–0,15 ponto percentual.
- CDI × Selic efetiva. Praticamente igual: ambos são taxas interbancárias overnight. A Selic efetiva é liquidada no sistema do BCB (lastro em Títulos públicosPapéis que o governo vende para se financiar, prometendo devolver o dinheiro com juros numa data marcada. Pelo Tesouro Direto, qualquer pessoa pode comprá-los.Ler o verbete completo); o cdi é liquidado na B3 (lastro privado).
- Base 252 × 365. A Selic efetiva é expressa em ano de 252 dias úteis. Para comparar com uma caderneta de poupança (ano de 360 ou 365 dias), ajuste.
- "Taxa Selic" na mídia. Quase sempre o jornalista está falando da meta, não da efetiva. Checa qual é.
- Mudança do viés. Em períodos de dificuldade de liquidez (crise), a efetiva pode ficar acima da meta por alguns dias — foi o que aconteceu em 2008 e 2020.