Títulos públicos

Os títulos se diferenciam pela forma de pagar os juros:

• Prefixados (Tesouro Prefixado, ou LTN e NTN-F): a taxa é fixada no dia da compra. Quem leva até o vencimento sabe exatamente quanto vai receber.
• Atrelados à inflação (Tesouro IPCA+, ou NTN-B): pagam a variação do IPCA mais uma taxa fixa, que é um juro real contratado.
• Pós-fixados (Tesouro Selic, ou LFT): rendem a taxa Selic do período.

O Tesouro Direto, criado em 2002, é o programa que vende esses títulos para pessoas físicas pela internet, em valores pequenos.

Antes do vencimento, o título tem um preço de mercado, que muda todo dia (a "marcação a mercado"). Preço e taxa andam em sentidos opostos: se as taxas sobem, os títulos já emitidos, que pagam menos, perdem valor, e o preço cai. Por isso quem vende um prefixado ou um IPCA+ antes do vencimento pode ganhar mais ou menos do que a taxa contratada, e até perder.

A taxa dos prefixados embute a inflação esperada mais um juro real. A diferença entre a taxa de um prefixado e a de um IPCA+ de prazo parecido é a inflação implícita: a inflação que o mercado está precificando para o período.

• Taxa de compra × taxa de venda. No Tesouro Direto, a de compra é a que o investidor garante ao comprar; a de venda é a usada quando ele vende de volta ao Tesouro antes do prazo.
• Taxa do título × Selic. As taxas de prazos longos refletem expectativas de juros e de inflação para vários anos, e não acompanham cada decisão do Copom.
• Títulos × dívida líquida. O estoque de títulos não é a dívida líquida (veja dívida bruta e líquida).

• Tesouro Direto — Tesouro Nacional
• Dívida Pública Federal — Tesouro Nacional
• Taxas dos títulos ofertados pelo Tesouro Direto — Tesouro Transparente