Como se calcula Estoque da Dívida Pública Federal

Matéria didática: as cinco perguntas que explicam esse número e as pegadinhas da série.

O que é

É quanto o governo federal deve, hoje, em títulos — somando a dívida interna (títulos emitidos em reais no Brasil, como LTN, NTN-B e LFT) e a dívida externa (bônus em dólar ou euro no mercado internacional). O número é publicado pela Secretaria do Tesouro Nacional, no portal Tesouro Transparente, uma vez por mês. A unidade é R$ milhões e esta série olha apenas o estoque em poder do mercado: exclui a carteira que o Banco Central mantém dos mesmos títulos para dar liquidez às operações compromissadas.

Como é calculado

Todo mês, o Tesouro publica no Tesouro Transparente o arquivo estoquedpf.csv, com uma linha por título × vencimento × mês × classe da carteira × tipo de dívida. O estoque da DPF em mercado é a soma do campo Valor do Estoque, em reais, filtrando Classe da Carteira = Mercado. A outra classe (Banco Central) é a carteira que o BCB usa nas compromissadas e não é dívida nas mãos do público — é apenas custódia dentro do próprio setor público. O BRradar faz essa soma e divide por 1 milhão, para apresentar o resultado em R$ milhões.

A conta junta Dívida Interna e Dívida Externa numa única linha mensal; para abrir cada uma, basta filtrar Tipo de Divida no mesmo CSV. O mês de referência é a foto do último dia útil do mês — o estoque de agosto é a posição em 31/08. A série deste indicador começa em setembro de 2017, que é a janela do arquivo padronizado do CKAN; valores anteriores existem na planilha do Relatório Mensal da Dívida (RMD), mas em formato diferente e ainda não entram no BRradar.

O que significa

É o termômetro de estoque da dívida federal, complementar à dívida bruta do governo geral, que é um conceito mais amplo (inclui estados, municípios e INSS), em % do PIB e pela metodologia do BCB. A DPF em mercado é só o governo central, em reais nominais, e inclui a dívida externa.

Como o número está em reais nominais, ele sempre tende a crescer: a InflaçãoAlta generalizada e persistente dos preços, que faz o dinheiro comprar menos com o tempo. No Brasil, a medida oficial é o IPCA, do IBGE.Ler o verbete completo, os juros que se incorporam ao principal e as novas emissões empurram o estoque para cima mês a mês. Em agosto de 2026 ele passou de R$ 9 trilhões. Olhar o valor absoluto isolado é pouco informativo; o que importa é o ritmo (cresceu mais ou menos que a inflação acumulada? mais rápido que o PIB nominal e PIB realO PIB nominal soma a produção aos preços de cada época, com a inflação dentro; o PIB real tira o efeito dos preços e mostra quanto a economia de fato cresceu.Ler o verbete completo?), a composição (quanto é prefixado, quanto é indexado à Selic, quanto é indexado ao IPCA e INPCOs dois índices de inflação ao consumidor do IBGE: o IPCA mede o custo de vida das famílias com renda de 1 a 40 salários mínimos; o INPC, de 1 a 5.Ler o verbete completo, quanto é cambial) e o prazo médio — essas três informações saem no Relatório Mensal da Dívida que o Tesouro divulga junto com o CSV.

Para quem investe em renda fixa pessoa física, este é o mercado onde o Tesouro Direto compra e vende. Quando a DPF cresce rápido e o Tesouro precisa rolar vencimentos grandes, costuma oferecer taxas um pouco maiores para atrair compradores — por isso o acompanhamento da curva de juros caminha junto com o estoque.

Pegadinhas

DPF ≠ DBGG ≠ DLSP. A DPF é só a dívida mobiliária e externa do governo federal, em R$. A dívida bruta (Dívida bruta e dívida líquidaA dívida bruta soma tudo o que o governo deve; a líquida desconta o que ele tem a receber, como as reservas em dólar. As duas são medidas em % do PIB.Ler o verbete completo) é o governo federal + INSS + estados + municípios, em % do PIB, pela metodologia do BCB. A dívida líquida (DLSP) desconta as reservas internacionais e outros créditos do setor público. São três números diferentes para três perguntas diferentes; não dá para somar nem comparar diretamente.
"Em mercado" × "total". Esta série aplica o filtro Classe da Carteira = Mercado e exclui a carteira do Banco Central. Incluir a carteira do BC praticamente dobra boa parte do estoque, porque o mesmo título aparece dos dois lados do balanço do setor público. A manchete padrão do Tesouro é sempre "em mercado" — se o número que você viu em outro lugar está muito mais alto, provavelmente é o total.
R$ nominais × % do PIB. O número cresce em reais mesmo quando a relação dívida/PIB cai. Para comparar com outros países ou com uma meta fiscal, use a DBGG em % do PIB; para dimensionar o esforço de rolagem anual do Tesouro, use a DPF em R$.
Defasagem. O arquivo do CKAN é mensal e chega com cerca de dois meses de atraso em relação ao mês de referência. O BRradar baixa o CSV uma vez por dia, mas o número só muda quando o Tesouro republica — ou seja, uma vez por mês.
Início em setembro de 2017. É a janela do arquivo padronizado do CKAN. Dados mais antigos existem no Relatório Mensal da Dívida em formato de planilha, mas com classificação diferente — emendar à mão as duas pontas sem conferir a metodologia costuma gerar quebras.
Dívida externa pelo valor em reais. A parte externa entra no estoque pelo valor em reais no último dia útil do mês. Uma desvalorização do real aumenta o estoque, em reais, sem que o Tesouro tenha emitido nada novo — e uma valorização faz o contrário. Para enxergar quanto é volume e quanto é câmbio, veja a composição no RMD.

Aprender mais

No glossário: Dívida bruta e dívida líquida, Títulos públicos.

O que é

Como é calculado

O que significa

Pegadinhas

DPF ≠ DBGG ≠ DLSP. A DPF é só a dívida mobiliária e externa do governo federal, em R$. A dívida bruta (Dívida bruta e dívida líquidaA dívida bruta soma tudo o que o governo deve; a líquida desconta o que ele tem a receber, como as reservas em dólar. As duas são medidas em % do PIB.Ler o verbete completo) é o governo federal + INSS + estados + municípios, em % do PIB, pela metodologia do BCB. A dívida líquida (DLSP) desconta as reservas internacionais e outros créditos do setor público. São três números diferentes para três perguntas diferentes; não dá para somar nem comparar diretamente.
"Em mercado" × "total". Esta série aplica o filtro Classe da Carteira = Mercado e exclui a carteira do Banco Central. Incluir a carteira do BC praticamente dobra boa parte do estoque, porque o mesmo título aparece dos dois lados do balanço do setor público. A manchete padrão do Tesouro é sempre "em mercado" — se o número que você viu em outro lugar está muito mais alto, provavelmente é o total.
R$ nominais × % do PIB. O número cresce em reais mesmo quando a relação dívida/PIB cai. Para comparar com outros países ou com uma meta fiscal, use a DBGG em % do PIB; para dimensionar o esforço de rolagem anual do Tesouro, use a DPF em R$.
Defasagem. O arquivo do CKAN é mensal e chega com cerca de dois meses de atraso em relação ao mês de referência. O BRradar baixa o CSV uma vez por dia, mas o número só muda quando o Tesouro republica — ou seja, uma vez por mês.
Início em setembro de 2017. É a janela do arquivo padronizado do CKAN. Dados mais antigos existem no Relatório Mensal da Dívida em formato de planilha, mas com classificação diferente — emendar à mão as duas pontas sem conferir a metodologia costuma gerar quebras.
Dívida externa pelo valor em reais. A parte externa entra no estoque pelo valor em reais no último dia útil do mês. Uma desvalorização do real aumenta o estoque, em reais, sem que o Tesouro tenha emitido nada novo — e uma valorização faz o contrário. Para enxergar quanto é volume e quanto é câmbio, veja a composição no RMD.