Como se calcula Resultado primário do Governo Central
Matéria didática: as cinco perguntas que explicam esse número e as pegadinhas da série.
O que é
É quanto o Governo Central (Tesouro Nacional, Previdência Social e Banco Central) arrecadou de receitas primárias menos quanto gastou com despesas primárias em um mês. "Primário" significa sem contar os juros da dívida pública — só o que o governo faz de operações do dia a dia (impostos, salários, aposentadorias, Bolsa Família, custeio, investimento). É publicado pela Secretaria do Tesouro Nacional (STN), no boletim mensal Resultado do Tesouro Nacional (RTN), no fim do mês seguinte ao de referência. A unidade é R$ milhões.
Como é calculado
A STN pega, da execução orçamentária do mês, todas as receitas primárias (arrecadação de impostos federais, contribuições sociais, concessões, royalties, dividendos de empresas estatais não financeiras…) e subtrai todas as despesas primárias (pessoal, benefícios do INSS, transferências do SUS, Bolsa Família, custeio dos ministérios, investimento). Juros pagos ou recebidos pelo governo ficam de fora — eles entram no "resultado nominal", não no primário:
> primário = receitas primárias − despesas primárias
Esse é o conceito "acima da linha" da STN: olha a execução efetiva, item a item, do orçamento. O Banco Central publica, em paralelo, uma medida "abaixo da linha" (NFSP — Necessidade de Financiamento do Setor Público): mede a mesma coisa, mas pelo lado da variação da dívida, e cobre o setor público consolidado inteiro. Os dois números raramente batem exatamente — a diferença se chama "discrepância estatística".
A série é mensal, em reais correntes (nominais, sem corrigir pela InflaçãoAlta generalizada e persistente dos preços, que faz o dinheiro comprar menos com o tempo. No Brasil, a medida oficial é o IPCA, do IBGE.Ler o verbete completo) e com sinal: valores positivos indicam superávit primário; valores negativos, déficit primário. Começa em janeiro de 1997.
O que significa
O Resultado primárioReceitas menos despesas do governo, sem contar os juros da dívida. Quando sobra dinheiro, é superávit primário; quando falta, déficit primário.Ler o verbete completo mostra se o governo está vivendo com o que arrecada antes de pagar os juros da dívida. Superávit significa que sobrou dinheiro para abater pelo menos parte dos juros; déficit significa que o governo precisou se endividar mais só para fechar as contas básicas. Por isso o número é vigiado de perto por mercado, agências de rating e Congresso: um déficit primário persistente leva a dívida pública a crescer como proporção do PIB.
O valor mensal oscila muito por sazonalidade. Janeiro costuma vir forte (quitação de IRPJ anual, arrecadação concentrada no início do ano); novembro e dezembro costumam ser os piores (pagamento do 13º salário dos servidores e dos benefícios previdenciários). Por isso o acompanhamento sério é feito pelo acumulado em 12 meses e comparado como % do PIB, não pelo valor nominal de um mês isolado.
O regime fiscal brasileiro vigente desde 2023 é o Marco Fiscal Sustentável (Lei Complementar 200/2023), que fixa metas anuais de resultado primário para o Governo Central. O número desta série é o que vai sendo apurado mês a mês para dizer, no fim do ano, se a meta foi cumprida.
Pegadinhas
- Governo Central × Setor Público Consolidado. Esta série é só do Governo Central (Tesouro + Previdência + BCB). Ela não inclui estados, municípios nem empresas estatais. Para o país inteiro, o número é a NFSP primária do setor público consolidado, publicada pelo BCB em
% do PIBAcumulado em 12 mesesO resultado dos últimos 12 meses somados ou compostos, terminando no mês mais recente. Tira a sazonalidade e é o jeito usual de ler inflação, PIB e contas públicas.Ler o verbete completo. - "Acima da linha" × "abaixo da linha". A STN apura "acima" (receitas − despesas pela execução orçamentária, em R$); o BCB apura "abaixo" (variação da dívida ajustada por juros, em % do PIB). São conceitos diferentes do mesmo esforço fiscal; não dá para somá-los nem comparar diretamente.
- Primário × nominal. O resultado nominal inclui os juros pagos pela dívida pública — é sempre mais negativo que o primário, porque o Brasil paga muito juro. Quem fala em "déficit do governo" sem especificar está, em geral, falando do nominal.
- R$ correntes × % do PIB. Esta série é em
R$ milhõessem corrigir pela inflação. Comparar o primário de 1997 com o de 2026 em reais correntes confunde: a economia e os preços cresceram muito. Para séries longas, use% do PIBou deflacione pelo IPCA e INPCOs dois índices de inflação ao consumidor do IBGE: o IPCA mede o custo de vida das famílias com renda de 1 a 40 salários mínimos; o INPC, de 1 a 5.Ler o verbete completo. - Sazonalidade forte. Mês de pico (janeiro) e mês pior (dezembro) podem variar em dezenas de bilhões de reais no mesmo ano sem que nada tenha mudado de estrutural. Olhe o acumulado em 12 meses.
- Revisões. A STN pode revisar meses anteriores quando reclassifica receita ou despesa (por exemplo, uma receita de concessão reconhecida tarde). A série sempre reflete o número mais recente do RTN.
- Mudança de regime fiscal. Entre 2017 e 2023 valia o Teto de Gastos (EC 95/2016). Antes de 2000, não havia a Lei de Responsabilidade Fiscal (LC 101/2000). Comparar o primário através dessas quebras precisa de contexto — as regras mudaram o que o governo podia gastar.