Como se calcula Dívida bruta do governo geral (DBGG)

A dívida bruta do governo geral (DBGGDívida bruta e dívida líquidaA dívida bruta soma tudo o que o governo deve; a líquida desconta o que ele tem a receber, como as reservas em dólar. As duas são medidas em % do PIB.Ler o verbete completoFechar) é o total que o setor público brasileiro deve a quem emprestou dinheiro a ele — bancos, fundos de pensão, estrangeiros, pessoas físicas via Tesouro Direto, instituições internacionais. "Governo geral" aqui quer dizer governo federal + INSS + estados + municípios; o Banco Central e as estatais (Petrobras, Caixa, BNDES etc.) ficam de fora. O número é publicado todo mês pelo Banco Central, nas Tabelas Especiais de estatísticas fiscais, geralmente até o último dia útil do mês seguinte. A unidade é % do PIB.

O BCB soma todos os títulos públicosTítulos públicosPapéis que o governo vende para se financiar, prometendo devolver o dinheiro com juros numa data marcada. Pelo Tesouro Direto, qualquer pessoa pode comprá-los.Ler o verbete completoFechar federais em mercado (Tesouro Nacional emitiu e ainda não pagou), o endividamento bancário interno de estados e municípios, as dívidas externas da União, dos estados e dos municípios, e as dívidas do INSS. Operações compromissadas do Banco Central — quando o BCB vende títulos do Tesouro aos bancos com compromisso de recomprar — entram desde 2008: foram incluídas na metodologia porque o Tesouro é quem acaba pagando essa dívida. O que não entra: títulos do Tesouro que estão na carteira do próprio BCB (dívida intra- governo) e as dívidas das estatais.

A conta final é:

> DBGG (% PIB) = estoque da dívida em R$ ÷ PIB nominal dos últimos 12 meses × 100

O PIB nominal de 12 meses é o denominador. O numerador é o estoque em reais no último dia do mês. A unidade é sempre percentual do PIB — não é o valor absoluto em reais, nem a dívida per capita. O BCB publica tanto o número bruto quanto o detalhamento por credor (interno × externo), por emissor (União, estados, municípios, INSS) e por indexador (prefixado, Selic, IPCAIPCA e INPCOs dois índices de inflação ao consumidor do IBGE: o IPCA mede o custo de vida das famílias com renda de 1 a 40 salários mínimos; o INPC, de 1 a 5.Ler o verbete completoFechar, câmbio).

É o indicador mais usado para medir se o país está vivendo "acima dos seus meios". Uma DBGG de 60 % do PIB é considerada confortável para um emergente; 80 % já é alto; acima de 90 % começa a assustar os investidores, que exigem juros maiores para rolar a dívida. O Brasil fechou agosto de 2026 em torno de 83 % do PIB, acima da média dos emergentes e abaixo de boa parte dos desenvolvidos (Japão passa de 250 %, EUA e Itália de 120 %).

A direção importa mais que o nível. Uma DBGG estável ou caindo sinaliza que o governo está pagando mais juros e amortização do que toma emprestado — a economia "cabe" na trajetória. Uma DBGG subindo quer dizer que o déficit primárioResultado primárioReceitas menos despesas do governo, sem contar os juros da dívida. Quando sobra dinheiro, é superávit primário; quando falta, déficit primário.Ler o verbete completoFechar (receita menos despesa, antes dos juros) e a conta dos próprios juros estão crescendo mais rápido que o PIB. Nesse caso o mercado cobra prêmio de risco maior (juros longos sobem, câmbio deprecia), o que piora ainda mais a dinâmica — é a "bola de neve" da dívida. Por isso a dívida bruta é o número que mais mexe quando sai o Boletim Focus ou um pacote fiscal.

• DBGG × DLSP. A dívida bruta soma tudo que o governo deve; a divida-liquida (DLSP) desconta os ativos financeiros do setor público — principalmente reservas internacionais e os créditos do Tesouro junto a BNDES e Caixa. Como o Brasil tem mais de US$ 300 bilhões em reservas, a DLSP fica tipicamente 20 pontos percentuais abaixo da DBGG. São dois conceitos legítimos: a DBGG é a que agências de rating e FMI usam para comparar países; a DLSP é a tradição brasileira e aparece no acordo com o FMI dos anos 2000.
• Metodologia BCB × PSD do Banco Mundial. A fonte oficial é o BCB. O Banco Mundial publica uma série parecida (PSD — Public Sector Debt), mas é trimestral, usa definição mais ampla (inclui as estatais) e vem sem as compromissadas até 2008, então os níveis não batem com os do BCB. Esta série usa o Banco Mundial só como fallback, com rótulo avisando a diferença.
• Mudança de 2008. Antes de 2008, as operações compromissadas do BCB ficavam de fora da DBGG. A inclusão criou uma quebra de nível na série (saltou cerca de 10 pontos percentuais no dia da mudança). Comparar o Brasil de 2007 com o de 2010 pelo mesmo número sem notar a quebra dá uma conclusão errada.
• Numerador × denominador. A DBGG é razão: cai não só quando o estoque em reais encolhe, mas também quando o PIB nominal cresce (crescimento real + inflaçãoInflaçãoAlta generalizada e persistente dos preços, que faz o dinheiro comprar menos com o tempo. No Brasil, a medida oficial é o IPCA, do IBGE.Ler o verbete completoFechar). Em 2021, por exemplo, a DBGG caiu de ~87 % para ~78 % em 12 meses principalmente porque a inflação alta inflou o denominador — a dívida em reais seguiu subindo.
• Divulgação com defasagem. O número de agosto sai no fim de setembro. Para medir a trajetória, use a série em 12 meses, não apenas o último mês — pagamentos de juros e amortizações têm sazonalidade (grandes vencimentos em janeiro e julho).
• Revisão retroativa. O BCB revisa meses anteriores sempre que o IBGE rebaseia o PIB nominalPIB nominal e PIB realO PIB nominal soma a produção aos preços de cada época, com a inflação dentro; o PIB real tira o efeito dos preços e mostra quanto a economia de fato cresceu.Ler o verbete completoFechar (muda os pesos das Contas Nacionais). Toda a série em % do PIB muda de uma vez quando isso acontece. A série sempre carrega o valor mais recente da fonte.

• Tabelas Especiais — Estatísticas Fiscais do Banco Central
• Estatísticas fiscais e nota para a imprensa de política fiscal — Banco Central

No glossário: Dívida bruta e dívida líquida.